6月份以來，人民幣匯率有所反彈，并在反彈中充分體現(xiàn)出雙向波動(dòng)，由此帶動(dòng)了人民幣衍生產(chǎn)品的交投急升，多家銀行還同時(shí)提供看漲及看淡人民幣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。



6月份以來，隨著外貿(mào)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、一系列“微刺激”措施出臺，人民幣匯率有所反彈。上周，人民幣即期匯率共計(jì)升值0.6％。同時(shí)，人民幣對美元的年內(nèi)跌幅從4月份的3％縮減至目前的2.5％左右。



央行最新數(shù)據(jù)顯示，5月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款創(chuàng)9個(gè)月以來新低，表明外匯市場供求基本平衡，央行入市購匯相應(yīng)減少。由此可見，無論是前幾個(gè)月的顯著貶值，還是近幾日的反彈走勢，都是市場尋找人民幣匯率均衡點(diǎn)的過程。



招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒分析認(rèn)為，從內(nèi)部因素來看，5月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、當(dāng)月貿(mào)易順差大幅擴(kuò)大，加上央行盡可能地退出外匯市場的日常干預(yù)，使得人民幣中間價(jià)上行壓力加大；從外部因素而言，歐元進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，全球流動(dòng)性狀況改善，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，使人民幣升值壓力加大。



商務(wù)部研究院國際市場研究部副主任白明預(yù)計(jì)，人民幣匯率下階段可能會迎來一個(gè)小反彈，并將在反彈中充分體現(xiàn)雙向波動(dòng)的特性，或進(jìn)二退一，或進(jìn)三退二。



人民幣單邊升值的走勢改變后，隨著匯率雙向波動(dòng)特性日益明顯，人民幣衍生產(chǎn)品的交投急升。市場交易員估計(jì)，香港市場的貨幣掉期每日交易額升至5億美元左右，較去年同期增長92％。



同時(shí)，考慮到人民幣單邊長期升值的趨勢已被打破，匯率雙向波動(dòng)將成為常態(tài)，香港的多家銀行同時(shí)提供看漲及看淡人民幣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。不過，大部分投資者依然選擇看漲。



國家外匯管理局國際收支司司長管濤撰文稱，人民幣匯率雙向波動(dòng)后，對我國跨境資金流動(dòng)的積極影響正逐步顯現(xiàn)：一是企業(yè)的持匯傾向增強(qiáng)；二是企業(yè)的購匯意愿上升；三是企業(yè)遠(yuǎn)期購匯的動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。宏觀而言，上述變化有利于外匯供求平衡，改善宏觀調(diào)控；從微觀上來講，有利于企業(yè)部門減少貨幣錯(cuò)配，更好地應(yīng)對資本流動(dòng)的沖擊。



然而，當(dāng)前國際和國內(nèi)還有很多不確定因素，跨境資金流動(dòng)和人民幣匯率雙向波動(dòng)將經(jīng)常發(fā)生。管濤預(yù)計(jì)，未來跨境資金流動(dòng)將保持雙向震蕩的格局，人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為新常態(tài)。



白明判斷，今年下半年大部分時(shí)間，人民幣對美元可能在6.05～6.35區(qū)間震蕩。“在這個(gè)過程中，紐約、香港、新加坡、倫敦等地的人民幣離岸匯價(jià)一定程度上對其未來走勢可以起到前瞻指引作用，中國央行的作用則更像是減震器，而不是主導(dǎo)人民幣匯率的走勢。”