美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者及其他大型投機(jī)者已經(jīng)增加了銅空頭頭寸。截止上周四(6月19日)，紐約銅期貨和期權(quán)空頭頭寸增加至29063張，而一周前則為25734張，三周前為21802張。

這是六周以來銅市場首次出現(xiàn)凈空頭。這意味著，這些投機(jī)者正在做空銅價(jià)，他們預(yù)期未來銅價(jià)將下行。多頭頭寸規(guī)模已經(jīng)跌至28750張，而在5月晚些時(shí)候則為42800張。

《華爾街日報(bào)》援引美國BMO私人銀行首席投資官Jack Ablin觀點(diǎn)稱：“這些（空頭）倉位對銅價(jià)構(gòu)成威脅。（中國）影子庫存規(guī)模龐大，且無法準(zhǔn)確估算。當(dāng)這部分銅庫存流入市場，將致銅價(jià)下行。”BMO銀行上個(gè)月已經(jīng)將大宗商品的資產(chǎn)配置比例從6%降至3%，他表示將避開銅。

盡管在金屬融資騙貸調(diào)查正在進(jìn)行的當(dāng)下，并未有證據(jù)顯示市場在拋售銅，然而貿(mào)易商和分析師都表示，若調(diào)查范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，銅庫存可能加速流失。

實(shí)際上，以銅作為抵押品從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取融資貸款在中國已經(jīng)持續(xù)多年。這種做法本質(zhì)上就是個(gè)套利工具。不過，這也將造成一部分虛假的銅需求。而隨著中國當(dāng)局試圖控制金屬融資等構(gòu)成的影子銀行，以及本次融資騙貸調(diào)查的持續(xù)，中國未來銅進(jìn)口量可能受到負(fù)面影響。5月銅進(jìn)口量已經(jīng)大幅下滑了16%。

海關(guān)人員也加強(qiáng)了對進(jìn)口貨物的檢查。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，一位不愿具名的青島當(dāng)?shù)厣⒋锪鞴救耸糠Q，進(jìn)口金屬——比如陰極銅清關(guān)的時(shí)間由過去的7天～10天變成了現(xiàn)在的14天～20天，最長的需要一個(gè)月。

此外，銀行延長了對信用證的審核時(shí)間。原本3天至5天可以開證，現(xiàn)在要延長至5天至7天，并且要求提供除了營業(yè)額數(shù)據(jù)、進(jìn)出口時(shí)間等更多證明貿(mào)易真實(shí)性的單據(jù)，包括審核權(quán)也從一些支行上收到分行甚至總行層面，并且還在事后派專人查證是否有實(shí)際的買賣行為發(fā)生、貨物進(jìn)口后究竟賣給誰等細(xì)節(jié)。

不過，銅價(jià)壓力不僅僅來自于中國對金屬融資騙貸的調(diào)查，供需層面也令未來銅價(jià)承壓。中國5月精煉銅產(chǎn)量為615307噸，同比增長6.5%。先前關(guān)閉的冶煉廠也正在逐漸復(fù)產(chǎn)，未來銅供應(yīng)將增加。當(dāng)前，銅消費(fèi)旺季已經(jīng)過去，市場需求減弱，銅消費(fèi)將進(jìn)入淡季。

但有分析人士表示金屬融資行為不會(huì)就此消失?！度A爾街日報(bào)》援引英國咨詢機(jī)構(gòu)CRU Group駐北京分析師李春蘭觀點(diǎn)稱，上述調(diào)查不太可能阻止很多仍希望將進(jìn)口金屬用作合法融資計(jì)劃抵押品的貿(mào)易公司繼續(xù)開展這種交易。

隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩，今年以來，國際銅價(jià)也在下滑，LME銅累計(jì)跌幅已近10%。高盛預(yù)測稱，銅價(jià)在今年年底很可能跌至每噸6200美元。“青島港調(diào)查金屬融資騙貸有可能導(dǎo)致銅價(jià)更早地觸及我們的預(yù)測值。”