豆類(lèi)市場(chǎng)已進(jìn)入到季節(jié)性需求關(guān)注周期中，但價(jià)格的表現(xiàn)仍受到來(lái)自于供應(yīng)方面的壓力。美豆出口銷(xiāo)售及檢驗(yàn)數(shù)據(jù)均低于去年同期，這令本寄予希望的出口需求潛在利多題材也未能發(fā)揮效力。由于美豆出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)一直缺乏亮點(diǎn)，疲弱的豆類(lèi)價(jià)格一直在低位難以獲得有效利多提振。美豆主力雖徘徊在850美分一線，但其環(huán)境的疲弱，短期價(jià)格反彈較乏力，豆類(lèi)的寒冬期仍未結(jié)束。國(guó)內(nèi)方面，連盤(pán)豆類(lèi)全線走弱，豆一隨著現(xiàn)貨的下跌，波動(dòng)區(qū)間進(jìn)一步下移；油粕強(qiáng)弱非常明顯，故可根據(jù)此強(qiáng)弱維持做多油粕比。

　　國(guó)際大豆供應(yīng)過(guò)剩

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）11月供需報(bào)告中把2015/16年度全球大豆產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)至3.21億噸，2014/15年度為3.19億噸，產(chǎn)量增幅為0.65%；2015/16年度全球大豆需求量略下調(diào)至3.12億噸，2014/15年度為2.98億噸，需求增幅為4.85%。2015/16年度全球大豆供應(yīng)量過(guò)剩870萬(wàn)噸。2015/16年度美國(guó)大豆產(chǎn)量為1.0835億噸，較上一年度上調(diào)155萬(wàn)噸；2015/16年度南美大豆產(chǎn)量上調(diào)至1.69億噸，較上一年度上調(diào)391萬(wàn)噸；2015/16年度中國(guó)大豆產(chǎn)量維持1150萬(wàn)噸，較上一年度下調(diào)85萬(wàn)噸。

　　南美產(chǎn)區(qū)大豆播種略延遲。巴西當(dāng)?shù)胤治鰴C(jī)構(gòu)Safras&Mercado稱(chēng)，截至11月13日，巴西大豆播種完成56%。Safras在一份報(bào)告中稱(chēng)，巴西大豆種植帶通常在11月第二周會(huì)完成68%的大豆播種。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告顯示，截至11月19日的一周，阿根廷大豆播種面積相當(dāng)于全國(guó)計(jì)劃播種面積的30.9%。報(bào)告稱(chēng)，迄今為止，已經(jīng)播種的大豆面積為6114843公頃。交易所預(yù)計(jì)2015/16年度阿根廷大豆播種面積為1980萬(wàn)公頃，比歷史平均播種面積減少20%左右。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在11月份供需報(bào)告中預(yù)測(cè)2015/16年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5700萬(wàn)噸，較上年度的6080萬(wàn)噸減少6.25%。

　　美豆出口落后去年，中國(guó)采購(gòu)量同比減少44%。截至11月12日當(dāng)周，美豆本年度累計(jì)銷(xiāo)售進(jìn)度是過(guò)去5年以來(lái)的同期次低水平，本年度累計(jì)銷(xiāo)售為3090萬(wàn)噸，去年同期為3720萬(wàn)噸，同比下滑16.95%，其中累計(jì)銷(xiāo)售至中國(guó)為1769萬(wàn)噸，占比由去年同期62%下降至57%；中國(guó)去年同期采購(gòu)量為2346萬(wàn)噸，同比下滑24.6%，這顯示目前美豆銷(xiāo)售整體落后，主要受中國(guó)進(jìn)口采購(gòu)進(jìn)度緩慢的影響。

　　美豆壓榨量為歷史同期最高。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)公布的報(bào)告顯示，美國(guó)10月大豆壓榨量為1.58895億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)該水準(zhǔn)為同期最高水平，因收割迅速及豐產(chǎn)令大豆供應(yīng)十分充裕。分析師原本預(yù)計(jì)10月大豆壓榨量為1.61002億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間為1.58500~1.64800億蒲式耳。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月豆粕出口量降至644069短噸，去年同期為707934短噸。美國(guó)10月豆油庫(kù)存由9月的13.55億磅增至14.08億磅。分析師預(yù)估為14.44億磅。去年10月豆油庫(kù)存為9.66億磅。

　　國(guó)內(nèi)大豆供需變化

　　國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格下滑，豬糧比仍處于回升通道中。全國(guó)生豬收購(gòu)價(jià)格以震蕩調(diào)整為主，北方部分地區(qū)豬價(jià)小幅反彈。北方區(qū)域消費(fèi)略有回暖，養(yǎng)殖戶(hù)惜售情緒增強(qiáng)，行情向好，價(jià)格小幅反彈；南方區(qū)域消費(fèi)遇冷，豬價(jià)仍遭打壓，整體趨穩(wěn)運(yùn)行。截至11月19日，全國(guó)生豬平均價(jià)格16.24元/公斤，全國(guó)玉米收購(gòu)均價(jià)1956元/噸，周上漲65元/噸，豬糧比8.3:1，周下跌0.2。

　　生豬存欄開(kāi)始回穩(wěn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)回落。農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月能繁母豬存欄再降4萬(wàn)，生豬存欄增117萬(wàn)，整體上生豬供應(yīng)量仍略緊，加之氣溫進(jìn)一步下降，豬肉需求將逐漸步入旺季。但目前終端需求提升幅度還不足以支撐豬價(jià)大幅上漲，加之飼料原料價(jià)格持續(xù)低位，生豬養(yǎng)殖盈利仍可觀，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)上漲空間有限。

　　目前，港口大豆庫(kù)存維持在700萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)今年12至明年1月到港量在1450萬(wàn)噸左右，處于歷史較高水平；2015年1~10月我國(guó)進(jìn)口大豆6570萬(wàn)噸左右，與去年同期相比增長(zhǎng)15.6%。2014全年大豆進(jìn)口總量為7140萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2015全年進(jìn)口量為8090萬(wàn)噸。

　　國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨止跌反彈，弱勢(shì)格局有所緩解。自11月上旬開(kāi)始，關(guān)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始反彈，并帶動(dòng)?xùn)|北地區(qū)大豆價(jià)格止跌略反彈。目前東北地區(qū)清糧收購(gòu)均價(jià)3752元/噸，各地塔選糧外發(fā)裝車(chē)價(jià)格普遍集中在3840~3960元/噸區(qū)間。中儲(chǔ)糧在東北地區(qū)收購(gòu)輪儲(chǔ)糧的價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，目前大楊樹(shù)、北安等地糧庫(kù)收購(gòu)三等糧價(jià)格3760元/噸，下調(diào)40元/噸。內(nèi)蒙古地區(qū)糧庫(kù)收購(gòu)量總體達(dá)到70%，收購(gòu)目標(biāo)即將完成。黑龍江地區(qū)預(yù)計(jì)收購(gòu)量過(guò)半，12月底收購(gòu)工作也將進(jìn)入尾聲。今年中儲(chǔ)糧收購(gòu)任務(wù)總量大概是60萬(wàn)~80萬(wàn)噸，東北地區(qū)大豆主要依靠糧庫(kù)進(jìn)行消耗，因?yàn)槠焚|(zhì)稍差大豆外銷(xiāo)艱難。目前正值豆農(nóng)以及經(jīng)銷(xiāo)商集中還貸款時(shí)期，局部地區(qū)農(nóng)民開(kāi)始積極詢(xún)價(jià)、賣(mài)糧，這對(duì)價(jià)格上行不利，短期內(nèi)在這種賣(mài)壓作用下價(jià)格很難反彈。