黃運成是中國證監(jiān)會研究中心正局級調研員，他接受了期貨日報記者采訪。他在回答我國大宗商品市場存在哪些問題時，他給予了五個方面的概括：

    一是，頂層設計和總體規(guī)劃缺位；

    二是，現(xiàn)代化市場組織體系和交易方式不充分；

    三是，商品市場缺乏有效的風險管理手段；

    四是，商品市場國際化程度嚴重不足；

    五是，市場立法滯后，監(jiān)管仍需改進。

    在我國大宗商品市場發(fā)展的關鍵時期，找出它存在問題是一件非常重要的事。中國的大宗商品市場也只有很好地解決了這些阻礙發(fā)展的問題，整個行業(yè)才能得到健康發(fā)展。以下筆者針對黃調研員列出的問題，談談自己的感想與認識。

    關于“頂層設計和總體規(guī)劃缺位”。這里有歷史的原因?；仡欀袊笞谏唐肥袌霭l(fā)展史，最早誕生的大宗商品市場幾乎與期貨市場誕生的時間同步，也就是在上世紀九十年代初期，它們是因為未獲得試點期貨交易所資質而轉過來的。由于交易形式與期貨市場高度一致，后來人們將早期的大宗商品市場定性為準期貨市場。到了上世紀九十年代末期，實行中遠期交易與現(xiàn)貨接軌的市場開始出現(xiàn)，我們稱這類市場為中間市場。由于這些市場很好地把握了市場需求，其發(fā)展速度非常迅猛，短短幾年就取得了非常驚人的成績。遺憾的是，在當時兩極市場體系劃分下，它們的歸類還是被劃到了現(xiàn)貨市場，以至于后來的幾次整頓它們都受到牽連，也極大地影響了發(fā)展?；氐浇裉?，筆者認為中間市場最應該總結的是，其忽視了理論的研究，也就是只知道怎么做不知道怎么說。由于中間市場缺乏理論，以至于國家對這類市場很難做出正確的定性。

    其實，中國的大宗商品市場可分為三類：

    一類是實行中遠期交易與現(xiàn)貨交易接軌的，將這類市場稱其為中間市場。

    二類是中遠期交易與現(xiàn)貨交易是獨立分開的，也就是中遠期交易與期貨交易形式類似，現(xiàn)貨交易實行了拍賣、掛牌、單向競價等交易。將這類市場簡稱為混合交易市場。

    三類是純粹的中遠期交易市場，可稱其為準期貨市場。

    第一類市場顯然是中國最需的市場，其原因是它能最大限度的滿足現(xiàn)實的現(xiàn)貨需求，關鍵是它用外力干預手段有效地將那些潛在的現(xiàn)貨需求激發(fā)出來了，這才是關鍵。第二類市場雖然既有中遠期交易功能，又有現(xiàn)貨交易功能，但由于它們是獨立分開的，所以不能解決現(xiàn)貨交易的效率問題，因為僅僅擁有誠信、公信力和服務保證是無法吸引潛在的現(xiàn)貨需求迸發(fā)的。第三類市場完全按照期貨形式，由于在缺乏監(jiān)管的情況下，它的靈活度比真正的期貨市場更大，所以出問題的幾率也更大。

    建議在頂層設計時，優(yōu)先鼓勵中間市場的發(fā)展，因為它才是中國當前最需要的。

    關于“現(xiàn)代化市場組織體系和交易方式不充分”。與發(fā)達國家的商品市場集約化發(fā)展相比，中國的大宗商品市場發(fā)展還顯得十分分散，甚至會出現(xiàn)多個市場同做一個品種的現(xiàn)象，這樣的市場化組織體系顯然與發(fā)展潮流相脫節(jié)。未來交易市場肯定會走向整合，這是歷史潮流不可阻擋。在交易方式上，大宗商品市場目前受到了來自政策上極大的限制，如果僅僅采用允許的交易方式進行交易，想必沒有一個交易市場能夠解決流動性問題，所以與現(xiàn)貨接軌將受到非常大的影響。

    建議在頂層設計時，開放中間市場采用先進交易方式的權力。

    關于“商品市場缺乏有效的風險管理手段”。與發(fā)達國家相比，中國商品衍生品市場發(fā)展很不充分，以至于實體經濟難以根據(jù)自己需要選擇風險管理工具。而要改變這一狀況，須賦予大宗商品市場先進的交易功能，這有兩方面原因：一方面為了解決流動性問題；另一方面為解決風險管理需要問題。因為，與現(xiàn)貨接軌的中間市場，它要求近月合約交易必須活躍；同時，為對沖與現(xiàn)貨接軌時所產生的風險也需要集中撮合交易所帶來的交易氛圍。

    關于“商品市場國際化程度嚴重不足”。要解決這一問題還任重而道遠。因為國際化和價格話語權不是想來就會來的，它需與其他方面改革的同步?？傊?，影響中國商品市場國際化的因素還很復雜，但是不等于我們就不努力往國際化方向發(fā)展。當前最最重要的是要解決基礎市場的不成熟，只有這些基礎性的問題得到解決之后，中國的商品市場才能做到快速發(fā)展，大宗商品市場的國際化問題才會得到解決。

    關于“市場立法滯后，監(jiān)管仍需改進”。由于種種原因，一直以來中國大宗商品市場處于被邊緣化狀態(tài)，所以立法與監(jiān)管滯后是自然的。要改變這一狀況，首先國家要肯定這類市場的作用。其次，由于這類市場的直接監(jiān)管方是地方政府，所以地方政府具有立法立規(guī)的職責，但這些舉動的前提是在中央法規(guī)的框架下。

    如果大宗商品市場具有金融屬性，如果中間市場可以采用先進的交易方式，筆者的建議還是應將監(jiān)管權回收到中央。

    中國的大宗商品市場是一個非常龐大的市場群體，要發(fā)揮好這一群體的作用我們還有很多事要做。找出存在的問題僅僅是第一步，關鍵在于如何解決這些問題。畢竟中國商品市場發(fā)展與國外，尤其是發(fā)達國家多有不同，所以結合中國實際進行頂層設計才是很重要的。為了中國大宗商品市場的發(fā)展，希望大家都來為其獻言獻策。