目前大宗商品正處于熊市的深淵。摩根士丹利強(qiáng)調(diào)，近期大宗商品并購交易幾乎都處在“最近周期的谷底估值”。

外資機(jī)構(gòu)紛紛撤離

外資機(jī)構(gòu)撤離大宗商品的腳步正在加速，摩根大通、德意志銀行、巴萊克等都在此列。

4月22日，巴克萊宣布將退出大部分全球大宗商品交易，包括金屬、農(nóng)產(chǎn)品和能源業(yè)務(wù)，保留貴金屬、石油和北美天然氣相關(guān)的衍生產(chǎn)品和商品指數(shù)交易，并將重心轉(zhuǎn)為電子交易。

此前德意志銀行也表示，不斷加強(qiáng)的監(jiān)管壓力對其大宗商品業(yè)務(wù)利潤形成沖擊，將退出能源、農(nóng)業(yè)、工業(yè)金屬和紡織品交易業(yè)務(wù)，僅保留貴金屬交易和大宗商品指數(shù)團(tuán)隊。

同時，摩根士丹利也已將旗下大部分全球?qū)嵨锸徒灰讟I(yè)務(wù)出售給俄羅斯最大油企Rosneft。美銀美林今年1月同樣表示，將出售歐洲電力和天然氣銷售及交易業(yè)務(wù)。

摩根大通今年3月和瑞士貿(mào)易商摩科瑞能源集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，將以35億美元現(xiàn)金出售該行實(shí)物大宗商品資產(chǎn)和交易業(yè)務(wù)，包括全球原油、北美電力、北美天然氣、歐洲電力、歐洲天然氣、基本金屬、煤炭以及金屬倉庫等業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，因監(jiān)管趨嚴(yán)，困擾投行的不僅是大宗商品交易業(yè)務(wù)，還有固定收益和外匯等交易業(yè)務(wù)。

研究機(jī)構(gòu)Freeman Consulting數(shù)據(jù)還顯示，10家主要的美國及歐洲銀行業(yè)者第一季度FICC（固定收益、商品、外匯）營收平均跌幅為14%。這10家銀行第一季度FICC收入總計241.8億美元，低于上年同期的280億美元，更低于2012年第一季度的近300億美元。

受美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲政策不確定性的影響，摩根大通財報顯示，今年第一季度凈利潤同比大幅下降19%至52.7億美元；當(dāng)季該公司收入較去年同期下降8%至239億美元。其中，企業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)凈利潤同比下降24%至20億美元，而該行傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù)——固定收益業(yè)務(wù)營收同比驟降21%至38億美元。

此外，盡管高盛投行業(yè)務(wù)第一季度營收創(chuàng)2007年以來最高水平，但該行最核心的固定收益、外匯和大宗商品部門營收同比下降11%至28.5億美元。

巴克萊近日公布的一季度財報也不盡理想。該行一季度調(diào)整后的稅前利潤下降了5%至17億英鎊。其中，投資銀行部門一季度收入下跌28%，主要是由于固定收益、貨幣和商品業(yè)務(wù)部門收入暴跌41%。

亞洲機(jī)構(gòu)接盤

亞洲國家正在挺進(jìn)大宗商品市場，尤其是中國。中國是全球最大的大宗商品消費(fèi)國，但中國在大宗商品金融領(lǐng)域的影響力亟待加強(qiáng)。

近日，中糧買下荷蘭糧食交易商N(yùn)idera NV和來寶集團(tuán)農(nóng)業(yè)部門的控股權(quán)。新加坡國有投資基金淡馬錫控股3月提出擬收購全球最大商品交易商之一Olam的全部股份。

“來自東方的資本正在取代西方的資本，一些外國投行選擇離開大宗商品業(yè)務(wù)，主要是監(jiān)管要求更加嚴(yán)格，以及改變自身模式所作出的商業(yè)決定。”倫敦金屬交易所（LME）行政總裁莊敬賢在第二屆LME亞洲年會上說。

目前，為對沖大宗商品風(fēng)險，中國內(nèi)地中小企業(yè)或參與交易成本非常高的境外交易所的交易，或根本無法到境外期貨市場做對沖。在此背景下，LME的控股股東香港聯(lián)合交易所（下稱“港交所”）也在積極推進(jìn)跨境商品期貨的建設(shè)。

港交所行政總裁李小加此前表示，中小企業(yè)將是利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖的主要投資者。在中國內(nèi)地資本項(xiàng)目尚未開放以及人民幣尚不能自由兌換的情況下，港交所擬推出的商品期貨市場將幫助內(nèi)地一部分暫時無法出境、無法有效對沖商品價格風(fēng)險的企業(yè)提供一個風(fēng)險對沖的市場。

此外，過去三年，越來越多的中資機(jī)構(gòu)進(jìn)入全球大宗商品市場。中銀國際率先陸續(xù)取得CME集團(tuán)四家交易所(CME、CBOT、NYMEX和COMEX)以及LME、ICE的清算會員資格；去年7月，南華期貨(香港)公司也成為CME集團(tuán)四家交易所的清算會員；去年7月底，廣發(fā)期貨(香港)公司收購了英國NCM期貨公司100%股權(quán)，間接擁有了LME、ICE、Liffe等交易所的交易和清算資格，目前已經(jīng)成為LME首家中資圈內(nèi)會員；去年11月，招商證券旗下全資部門招商期貨(香港)公司獲準(zhǔn)成為CME集團(tuán)四家交易所的清算會員。