“創(chuàng)新低的原因，一方面是2月我國對(duì)外貿(mào)易逆差大幅減少，另一方面是因?yàn)槿嗣駧艈芜吷殿A(yù)期被打破，市場(chǎng)主體結(jié)售匯行為趨向理性。”中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者指出。

　　溫彬表示，受近期人民幣利率和匯率雙降等因素影響，估計(jì)3月外匯占款會(huì)回落到500億元以內(nèi)。

　　交通銀行金融研究中心研究員徐博指出，若外匯占款的增速放緩，央行通過降低存款準(zhǔn)備金率的空間可能會(huì)進(jìn)一步加大。

　　不過，招商銀行金融市場(chǎng) 高級(jí)分析師劉東亮則認(rèn)為，目前資金面寬松，央行現(xiàn)階段降準(zhǔn)的可能性不大。

　　2月新增外匯占款創(chuàng)5個(gè)月新低/

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年2月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款較上月增加1282.46億元，新增絕對(duì)量創(chuàng)5個(gè)月以來新低。值得注意的是，該數(shù)據(jù)還同時(shí)低于去年月均2314.2億元的水平。

　　“一方面是因?yàn)?月份我國對(duì)外貿(mào)易逆差229.89美元，與上個(gè)月順差318.6億美元相比下降幅度較大，直接影響到結(jié)匯量；另一方面，是因?yàn)樽?月中旬人民幣出現(xiàn)貶值走勢(shì)以后，人民幣單邊升值預(yù)期被打破，市場(chǎng)主體結(jié)售匯行為趨向理性，也會(huì)影響到結(jié)售匯規(guī)模。”溫彬指出。

　　徐博對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，首先，受季節(jié)性因素影響，2月份出口總額較1月份大幅下降，且預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間出口略弱于進(jìn)口的格局將反復(fù)出現(xiàn)，外貿(mào)項(xiàng)對(duì)外匯占款的貢獻(xiàn)將偏負(fù)面；其次，受假日因素影響，投資項(xiàng)目和活動(dòng)季節(jié)性減少，及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲態(tài)讓海外投資動(dòng)力有所減弱，F(xiàn)DI放緩幅度大于往年，而預(yù)計(jì)同期境內(nèi)對(duì)外直接投資將趨勢(shì)性增加；第三，在中國國際經(jīng)常賬戶收支趨于平衡的長(zhǎng)期環(huán)境中，由于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖、中國外匯定價(jià)機(jī)制逐步完善及中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力等因素，改變了人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，預(yù)計(jì)近期“熱錢”的流入動(dòng)力出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。此外，人民幣兌美元出現(xiàn)短期貶值，對(duì)外貿(mào)企業(yè)和個(gè)人持幣者的影響將表現(xiàn)在結(jié)匯意愿的下降，不利于外匯占款的增加。

　　申銀萬國在研報(bào)中亦指出，此前人民幣匯率升值預(yù)期、中外利差的存在是促進(jìn)“熱錢”流入的主要原因，而2月人民幣大幅貶值則降低了“熱錢”流入對(duì)新增外匯占款的貢獻(xiàn)。

　　今年新增量恐較去年大降一半/

　　去年10月以來，新增外匯占款一直保持高位，今年1月數(shù)據(jù)更是高達(dá)4374億元。受多種因素影響，2月新增外匯占款出現(xiàn)大幅回落，創(chuàng)5個(gè)月新低，這樣的勢(shì)頭是否會(huì)延續(xù)到3月份？

　　“從外貿(mào)的角度來看，3月份外貿(mào)出口數(shù)據(jù)肯定較2月份會(huì)有所好轉(zhuǎn)，特別是發(fā)達(dá)市場(chǎng)總體還在溫和復(fù)蘇，外貿(mào)方面對(duì)3月外匯占款的影響是積極的，因而3月份的外匯占款應(yīng)該較2月會(huì)有一個(gè)明顯的增長(zhǎng)。當(dāng)然，也可能會(huì)有不確定因素存在，整體外匯波動(dòng)幅度會(huì)有所擴(kuò)大，再加上近期人民幣貶值，整體資本流入放緩，一些企業(yè)和個(gè)人會(huì)出現(xiàn)觀望的態(tài)度。”徐博指出。

　　徐博認(rèn)為，從中短期來看，貿(mào)易順差應(yīng)該還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，利率水平相對(duì)于海外來說還是較高，人民幣資本套利空間還是明確存在的，對(duì)短期資本的吸引力還會(huì)持續(xù)，因此，外匯占款還會(huì)保持上升的態(tài)勢(shì)，但近期上升力度可能會(huì)有所減弱。

　　廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師黃鑫冬也指出，盡管2、3月份人民幣匯率波幅已明顯擴(kuò)大，但外匯占款仍然維持著持續(xù)增長(zhǎng)格局。

　　溫彬則告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，估計(jì)3月份外匯占款會(huì)回落到500億元以內(nèi)，主要因素包括：3月份外貿(mào)順差有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)80億美元；近期人民幣利率和匯率雙降，增加跨境套利資金成本，影響“熱錢”流入，資本項(xiàng)目或現(xiàn)階段性逆差。隨著人民幣匯率圍繞均衡水平雙向波動(dòng)，外匯占款總體會(huì)出現(xiàn)下降走勢(shì)，預(yù)計(jì)全年新增外匯占款1.2萬億~1.4萬億元左右，較上年2.76萬億下降一半。

　　資金價(jià)格面臨上行壓力/

　　由于整體經(jīng)濟(jì)放緩，去年底以來，央行降準(zhǔn)的傳聞不時(shí)出現(xiàn)。那么，2月新增外匯占款大幅回落，這種可能性會(huì)否增加呢？

　　“外匯占款是我國基礎(chǔ)貨幣投放最主要的來源，為了防止其過度投放加大通脹的壓力，央行先后采取發(fā)行央票以及提高存款準(zhǔn)備金率的方式進(jìn)行對(duì)沖。如果接下來外匯占款增長(zhǎng)進(jìn)一步下降，降低存準(zhǔn)率不僅是必要的，也是可行的。同時(shí)，央行也將綜合運(yùn)用正逆回購等流動(dòng)性工具，保持貨幣市場(chǎng)合理的流動(dòng)性水平，使利率在‘走廊’中運(yùn)行，以體現(xiàn)貨幣政策的穩(wěn)健。”溫彬指出。

　　徐博告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，若外匯占款的增速放緩，央行降低存準(zhǔn)率的空間可能將加大。

　　不過，劉東亮表示，預(yù)期貨幣政策會(huì)維持目前小幅回收流動(dòng)性的態(tài)勢(shì)，隨著套利資金的減少，以及央行被動(dòng)投放外匯占款的減少，央行正回購的效果會(huì)逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)月底后資金利率面臨上行壓力。央行的意圖應(yīng)該是適度收緊資金面，但也不會(huì)回到去年高度緊張的狀態(tài)，降準(zhǔn)的可能性現(xiàn)在看來并不大，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出更為嚴(yán)重的下行趨勢(shì)，降準(zhǔn)才具備可操作性。